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八马茶业申请IPO上市，获得了深交所受理，与正处在排队阶段的中国茶叶、澜沧古茶争夺“国茶第一股”的旗号，而八马茶业的招股书一公开，便“出圈”了，因为围绕八马茶业创始人家族本身就是一个强大的资本圈，晋江文学最喜欢的“富豪联姻”戏码正在现实中上演。《茶经》曾云，“茶之为饮，发乎神农氏，闻于鲁周公”，一片小小的绿叶子，承载着中华上下五千年的历史，穿过了时间的长河，已然成为我国的国粹之一，不过，作为茶文化大国，茶虽然离日常生活很近，却离A股市场很远，“茶业第一股”之名至今无人认领。 眼观资本市场，的确不少茶企冲刺上市，但其资本化的成功故事却实属罕见，自2012年安溪铁观音集团闯关A股开始，就不断有茶企递交招股书，华祥苑、七彩云南、中国茶叶、澜沧古茶等都曾冲击A股，但至今未能摘下“茶叶第一股”的桂冠。 

如今，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）申请IPO上市，获得了深交所受理，与正处在排队阶段的中国茶叶、澜沧古茶争夺“国茶第一股”的旗号。 

/ 1 /IPO牵出千亿“富豪联姻” 而值得一提的是，八马茶业的招股书一公开，便“出圈”了，因为围绕八马茶业创始人家族本身就是一个强大的资本圈，晋江文学最喜欢的“富豪联姻”戏码正在现实中上演。 其创始人王文彬夫妇的两个女儿和一个儿子，联姻安踏、七匹狼以及高力控股，而更有意思的是，这些企业的实控人都发家于福建泉州，有业内人士直言，“这是生生把股市变成了可以唠家长里短的场所”。 实际上，八马茶叶是典型的家族企业，王氏三兄弟——王文彬、王文礼和王文超及其家人合计持股62.8%，为实控人，其中，大哥王文彬目前担任八马茶业的董事，其与妻子陈雅婧夫妇合计持股32.84%，在实控人中持股比例最高。 比起公司的质地，八马茶业董事长王文彬家族的联姻或先行受市场关注，毕竟其三家亲家的财富和名气更被为人熟知。 

 先从他们的儿子王焜恒开始说起，王焜恒的妻子是丁斯晴，他的岳父是丁世忠，也就是安踏体育的董事会主席兼首席执行官，据福布斯数据，截至4月18日，丁世忠及其家族的身家约合704亿元。 目前，王焜恒和丁斯晴两人应该都在各自的家族企业中工作，今年1月，“八马动态”曾发布文章提到过王焜恒，他担任八马茶叶创新事业部总经理；而丁斯晴应主要在投资方面活跃，据天眼查APP显示，丁斯晴目前是福建安踏投资有限公司的股东兼监事，持股50%，在她的名下，还持有另外两家投资类公司的股份。 说完了王焜恒，再来看看他的两个姐妹，先说王佳琳，她的丈夫是周士渊，周士渊的父亲是周永伟，也就是七匹狼的实控人，也是港股公司汇鑫小贷和百应控股的最终控股股东，据胡润百富榜统计，周永伟在2020年8月底的身家为28亿元。 据百应控股的财报披露，周士渊目前已经担任了该公司的执行董事及董事会主席，负责该公司的战略规划、整体运营以及董事会的管理，不过，网络上能找到关于王佳琳的信息并不多，就连“八马动态”也从未提起过王佳琳。 除了王焜恒和王佳琳外，还有另一个王佳佳，王佳佳的状况和王佳琳相似，几乎找不到关于她们本人的工作动态，王佳佳的丈夫是高力，控股了高力集团控股有限公司及其关联企业。 高力控股是城市综合产业运营商，业务涵盖地产、能源、商业、教育、资本五大领域，据胡润百富榜统计，高力的父亲高仕军在2020年8月底的身家为65亿元。 一儿两女的婚姻，让八马茶叶多了几家上市公司作为亲家，不算还未上市的八马茶叶，仅安踏体育、七匹狼、汇鑫小贷和百应控股的总市值已经超过3000亿元。 在招股书披露以后，有股民感慨，这才是真正的“抱团股”，也有的网友惊叹：“原来电视剧小说里的联姻真的存在”，还有的网友调侃道：“怎么我的亲家都这么不争气”。 

/ 2 /过度依赖加盟商 关联交易频繁

 

不过，尽管亲友团实力惊人，八马茶业能否成功摘下A股“茶企第一股”的名号，却充满变数。 顾名思义，八马茶叶主要做的就是茶，以及相关产品的研发设计、标准输出和品牌零售业务，据其招股书显示，从2018年到2020年，八马茶叶的营收分别为7.19亿元、10.23亿元和12.47亿元；净利润分别为4810万元、9088万元和1.16亿元。 在营收和净利润连年增长的背后，八马茶叶的“亲家们”似乎并没有帮衬太多，2018年到2020年，八马茶业向包括七匹狼及其关联企业销售茶叶及相关产品的销售额分别为4.94万元、0.34万元及9.18万元，累计销售额为14.46万元；八马茶业向安踏体育及其关联企业销售茶叶及相关产品的销售额分别为5.52万元、以及5.31万元，累计销售额10.83万元。 

 两者合计20多万元的销售，对于八马茶业逾10亿元的营收，几乎可以忽略不计。 在“亲家们”没有帮衬太多的情况下，八马茶业在销售模式方面，主要分为直营与加盟两种，其中直营模式又分为线下直营和网络销售，报告期内，八马茶业通过线下加盟模式销售额分别为2.93亿元、4.80亿元和5.95亿元，占主营业务收入比例为41.12％、47.44％及48.07％，占比较高且呈逐渐上升趋势。 招股书显示，八马茶业的加盟店有1700多家，直营店仅有366家，加盟店远超直营店，这也意味着如果八马茶业的重要加盟商发生变动，则将会对其经营业绩及产生不利影响。 另外，八马茶业关联交易频繁的现象，也尤为突出。 八马茶业2018年和2019年第一大供应商为公司的关联方，是福建武记茶叶有限公司，公开资料显示，福建武记茶业有限公司于2012年12月13日成立，法定代表人是吴肇基，据媒体报道，此前这家公司的实控人是八马茶业实控人的表弟蔡泽凌，到了 2021年2月，蔡泽凌将50%股权转让给了一个叫吴肇嵩的人。 而在转股之前的2020年，福建武记茶业有限公司突然消失在八马的前五大供应商行列，这未免也太过巧合，据不完全统计，2020年，八马茶业发生关联交易的金额达到了3亿左右，其中2.2亿元是王文彬等人为八马茶业提供担保。 此外，八马茶业报告期内也曾因涉嫌虚假宣传，被公开曝光，2018年9月27日，博鳌亚洲论坛在官微上斥责八马茶业存在虚假宣传，伪造授权书。 

 要知道，博鳌亚洲论坛个总部设在中国的非官方、非营利性、定期、定址国际组织，由29个成员国共同发起，八马茶叶竟然连这种国际组织的授权文件都敢伪造，这是开国际玩笑啊。 随后，八马茶业在其官网就此事发声明向博鳌亚洲论坛郑重道歉，将尽快采取相关措施删除不实宣传及报道，同时对博鳌亚洲论坛造成的损失进行赔偿，并称此事乃个别不法分子伪造，公司已报警。 事实上，早在五年前八马茶业就有过一次准上市之旅，2012年，主打安溪铁观音的它引入了包括IDG资本在内四家风投机构共1.5亿元的联合投资，随后在2015年12月取道新三板，但2018年4月从新三板退市，开始冲击创业板。 如今，八马茶叶能否真正成为“茶叶第一股”还不得而知，且根据招股说明书，八马茶业仍存在两大风险，若公司的重要加盟商发生变动，将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响，此外，八马茶业的存货规模也呈上升趋势，若部分存货因市场需求变化导致价格下降或滞销，也会影响公司整体的财务状况。

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