历经15年的成长，兆讯传媒（，SZ）实现独立上市。3月28日，这家高铁数字媒体领域的先行者正式登陆创业板。

作为与国内高速铁路网建设同时起步的媒体运营商，兆讯传媒的主营业务是依托自建的高铁数字媒体网络，从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。

近年来，高铁凭借超高的场景人流量和接触频次，成为当代城市中最重要的户外广告场景之一。高铁数字媒体正迎来持续增长的行业发展空间。行业春风正起，兆讯传媒也插上资本的翅膀，蓄势腾飞。

根据招股书，兆讯传媒本次上市募资13.01亿元，除补充流动资金外，主要投资于“运营站点数字媒体建设项目”“营销中心建设项目”“运营总部及技术中心建设项目”三大项目，将通过对新技术的研发，增强公司的核心竞争力，提高市场份额。

广告主客户超过70% 公司业绩连年增长

随着互联网人口红利消退以及互联网广告流量获取成本攀升、转化难度渐高，户外广告的价值愈发获得广告主的关注和青睐。2015年至2018年，户外广告市场规模的年复合增长率达18.2%，规模达到456.1亿元。iResearch数据预计，到2021年，户外广告将占据整个线下广告市场规模的39.2%。

而以高铁为代表的交通出行就是户外广告应用的重要场景。随着高铁旅客数量的不断增加以及设施条件的改善，高铁媒体的广告宣传优势日益明显。行业发展浪潮下，兆讯传媒成为业内率先敲响上市钟声的高铁数字媒体。

自2007年成立以来，兆讯传媒持续在铁路媒体领域深耕和挖掘，主要通过采购高铁站的媒体资源和数字媒体设备，向客户提供多样化、定制化、数字化的广告传播方案和场景营销服务，随着公司业务规模逐渐扩大，营业收入也在稳步增长。

2018~2020年，兆讯传媒实现营业收入分别为3.75亿元、4.36亿元、4.88亿元，2019~2020年分别同比增长16.34%和11.93%；2018~2020年净利润分别为1.59亿元、1.92亿元和2.08亿元，2019~2020年分别同比增长20.72%、8.38%。

即便遭遇疫情突击，兆讯传媒的盈利能力仍然相当可观。2018年至2020年三年间，兆讯传媒的毛利率均达到60%以上，高于同期同行业可比公司平均毛利率。

此外，兆讯传媒持续强化管理，提升经营效率，费用率持续下降。2018~2020年，公司三项费用合计占营业收入的比例分别为18.40%、17.45%和14.84%。

而在2020年度疫情防控期间，兆讯传媒还逆势启动扩张战略，通过优胜劣汰快速筛选优秀的营销人员，扩充销售团队，为后疫情时代的业务增长打下扎实基础。

自建网络每年触达用户超10亿人 客户优势明显

兆讯传媒亮眼业绩的底层支撑要追溯到十几年前。

2008年8月，国内首条高铁京津城际铁路通车，高铁时代来临，而在2007年成立的兆讯传媒也正式进入高铁媒体领域，逐步将覆盖站点由普通站点优化至高铁站点。

可以说，在国内高速铁路网建设的起步时期，兆讯传媒就已经开始布局高铁数字媒体资源网络，并参与高铁站点数字媒体资源点位的设计与施工，与各铁路局集团建立了良好的合作基础，取得了先发优势。

这种优势随着时间的累积日益明显。截至目前，兆讯传媒已与国内18家铁路局集团中的17家签署了媒体资源使用协议，签约铁路客运站558个，开通运营铁路客运站432个，无论是全国高铁站点布局广度，还是数字媒体资源数量，都在高铁数字媒体广告行业中均处于领先水平，已成为行业内影响力排名前列的高铁数字媒体运营商，具有明显的竞争优势。

同时，自建渠道的优势也逐渐显现。基于中国高铁网格状的布局，兆讯传媒自建了一张覆盖全国的自有高铁数字媒体网络，囊括了“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了全国97%省级行政区，除了经济发达城市群，还下沉至三四线城市和县城等站点，年触达客流量超过10亿人次。招股书显示，最近一年选择全国套餐客户收入占比已超过50%。

对此，中邮证券指出，高铁传媒行业存在区域性分散的特点，小微企业众多，像兆讯传媒这样业务布局全国的公司极少。“广布局、深挖潜、高壁垒”，兆讯传媒在高铁数字媒体领域具备明显领先优势，主要体现在其丰富的媒体资源和精细化的运营管理模式。

这些都造就了兆讯传媒对优质客户的吸引力。招股书显示，目前公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及汽车、房地产、酒类、消费品、互联网、食品饮料等诸多行业，主要服务的大型知名企业有一汽大众、阿里巴巴、娃哈哈、五粮液等。

而品牌客户的聚集，极有可能发挥马太效应，不断抬高兆讯传媒的行业地位。它们既是对兆讯传媒竞争优势的认可，也是兆讯传媒客户资源优势的重要组成部分。

募资13.01亿元巩固护城河 超六成用于运营站点媒体建设

招股说明书显示，公司本次计划募集资金13.01亿元。募投项目围绕主营业务展开，着眼于提升公司服务能力、营销覆盖能力和技术研发实力。具体来看，除了补充流动资金1.2亿元，兆讯传媒本次募集资金拟投资于“运营站点数字媒体建设项目”“营销中心建设项目”“运营总部及技术中心建设项目”三大项目。

在总募资额中，运营站点数字媒体建设项目投资额占比61.12%，运营总部及技术中心建设项目投资额占比22.88%，营销中心建设项目占比最小为6.78%。但按照轻重缓急，投入顺序依次为运营站点数字媒体建设项目、营销中心建设项目和运营总部及技术中心建设项目。

关于这三个项目的深远意义，兆讯传媒也在招股书中作了明确说明，即从未来经营战略的视野看，将募集资金用于布局高铁媒体网络、增强营销服务能力和提升技术实力，有利于推动公司数字化转型，为客户提供更好的广告发布服务，带动公司收入和利润的不断增长，为兆讯传媒未来成为中国最具影响力、最具竞争力、最具规模、最具盈利能力的高铁数字媒体运营商打下基础。

市场方面，多家券商均认为在新基建大背景下，中国铁路建设步伐加快，高铁客流量激增，高铁数字媒体领域迎来较大发展机遇，兆讯传媒正置身一条黄金赛道。同时，公司已经在铁路客运站数字媒体行业内确立了领先地位，前途可期。文/李杰

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